குறைந்தபட்ச பொது பங்குகளை அடைவதற்கான விற்பனைக்கான சலுகை PITயின் 4வது விதியின் விதிகளிலிருந்து விலக்கு அளிக்கப்படவில்லை.

சுருக்கம்: க்ளென்மார்க் லைஃப் சயின்சஸ் லிமிடெட் (ஜிஎல்எஸ்) சம்பந்தப்பட்ட வழக்கில், குறைந்தபட்ச பொதுப் பங்குகளை (எம்பிஎஸ்) அடைவதற்கான விற்பனைக்கான சலுகை (எஃப்எஸ்) செபியின் (இன்சைடர் தடையின் கீழ் உள்ள உள் வர்த்தகத்திற்கு எதிரான வர்த்தக விதிகளில் இருந்து விளம்பரதாரர்களுக்கு விலக்கு அளிக்காது என்று செபி தெளிவுபடுத்தியது. வர்த்தகம்) விதிமுறைகள், 2015 (PIT விதிமுறைகள்). GLS இல் 75% பங்குகளை Glenmark Pharmaceuticals நிறுவனத்திடமிருந்து வாங்கிய பிறகு, Nirma Ltd மார்ச் 6, 2024 அன்று ஒரு விளம்பரதாரராக வகைப்படுத்தப்பட்டது. MPS தேவைகளுக்கு இணங்க, நிர்மா தனது பங்குகளில் ஒரு பகுதியை OFS மூலம் விற்க திட்டமிட்டது. இருப்பினும், நிர்மாவின் விளம்பரதாரர் நிலை மார்ச் 6, 2024 முதல் பயன்படுத்தப்பட்டதால், ஆறு மாதங்களுக்குள் எந்தவொரு பங்கு பரிவர்த்தனைகளும் வர்த்தகக் கட்டுப்பாடுகளுக்கு உட்பட்டதாக இருக்கும் என்று SEBI எடுத்துக்காட்டுகிறது. 2021 இல் GLS பட்டியலிடப்பட்டபோது MPS ஐ சந்திக்க வேண்டிய கட்டாயம் எழுந்தது, நிர்மாவின் கையகப்படுத்துதலால் அல்ல என்றும் SEBI கூறியது. இதன் விளைவாக, MPS விதிமுறைகளை நிறைவேற்றுவதற்காக OFS மூலம் விற்பனை செய்வது PIT ஒழுங்குமுறை விலக்கின் கீழ் வராது, இதனால் கான்ட்ரா டிரேட் ஏற்பாட்டை ஈர்க்கிறது. இந்த வழிகாட்டுதல், MPS இணக்கத்திற்குத் தேவையான பரிவர்த்தனைகள், பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களில் விளம்பரதாரர் நடவடிக்கைகளைப் பாதிக்கும், உள் வர்த்தக விதிமுறைகளிலிருந்து பாதுகாக்கப்படுவதில்லை என்ற SEBI இன் நிலைப்பாட்டை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

வழக்கின் உண்மைகள்: Glenmark Life Sciences Ltd (‘GLS’) என்பது ஆகஸ்ட் 6, 2021 அன்று பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட ஒரு பொது வரையறுக்கப்பட்ட நிறுவனமாகும். Glenmark Pharmaceuticals Ltd [GPL’] பட்டியலிடப்பட்ட தேதியின்படி 82.34% GLSஐ வைத்திருந்தது.

செப்டம்பர் 21, 2023 அன்று பங்கு கொள்முதல் ஒப்பந்தத்தின் மூலம் GPL இலிருந்து GLS இன் 75% பங்குகளை வாங்க Nirma Ltd (‘Acquirer’) முடிவு செய்தது. இந்த ஈக்விட்டி பங்குகள் மார்ச் 6, 2024 அன்று நிர்மா லிமிடெட் நிறுவனத்திற்கு மாற்றப்பட்டன. [‘55%’] மற்றும் மார்ச் 12, 2024 [20%].

மார்ச் 6, 2024 அன்று கையகப்படுத்தப்பட்ட பிறகு, நிர்மா லிமிடெட் GPL உடன் GLS இன் விளம்பரதாரராக வகைப்படுத்தப்பட்டது. மார்ச் 31, 2024 நிலவரப்படி, GLS இல் ப்ரோமோட்டர் மற்றும் ப்ரோமோட்டர் குழுவின் பங்கு 82.35% ஆக இருந்தது. பத்திர ஒப்பந்த ஒழுங்குமுறை விதி 19A இன் படி, ஆகஸ்ட் 5, 2024க்குள் ரூல்ஸ் ப்ரோமோட்டர் மற்றும் ப்ரோமோட்டர் குழு தங்கள் பங்குகளை 75% ஆகக் குறைக்க வேண்டும்.

பெரும்பான்மையான விளம்பரதாரர் பங்குதாரராக கையகப்படுத்துபவர், MPS உடன் இணங்க விற்பனைக்கான சலுகையின் மூலம் GLS இன் பங்குகளில் ஒரு பகுதியை விற்க முடிவு செய்தார். அதனால் எழுந்த கேள்வி என்னவென்றால், குறைந்தபட்ச பொதுப் பங்குகளை அடைவதற்கான பங்குகளை விற்பது, 2015 ஆம் ஆண்டின் செக்யூரிட்டிஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (உள் வர்த்தகத் தடை) விதிமுறைகளின் கீழ் வர்த்தக விதிகளுக்கு முரணான விதிகளை ஈர்க்குமா என்பதுதான். [‘PIT regulations’]?

GLS ஆல் எழுப்பப்பட்ட சட்டக் கேள்வி:

கே.1 6 மாதங்களின் கணக்கீட்டின் நோக்கத்திற்கான தொடர்புடைய தேதி (பிஐடி விதிமுறைகளின் 9(1) விதிமுறையின் கீழ் அட்டவணை B இன் பாரா 10 இன் படி வர்த்தகக் கட்டுப்பாடுகளுக்கு எதிரானது தொடர்பாக, பங்குகள் ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட தேதியா வாங்கியது?

பதில் மார்ச் 6, 2024 இல் இருந்து பெறுபவர் விளம்பரதாரராக நியமிக்கப்பட்டார் என்று SEBI கூறியது. எனவே PIT விதிமுறைகளின் விதிகள் இந்தத் தேதியிலிருந்து அவர்களுக்குப் பொருந்தும். எனவே, மார்ச் 12, 2024 அன்று வாங்குபவர் கையகப்படுத்துவது, பங்கு கொள்முதல் ஒப்பந்தத்தில் நுழையும் தேதி அல்ல, மாறாக வர்த்தகம் தொடர்பான 6 மாதங்களைக் கணக்கிடுவதற்கான பொருத்தமான தேதியாகக் கருதப்படும்.

கே.2 6 மாத வர்த்தகக் கட்டுப்பாடுகளுக்கு எதிரான கணக்கீட்டிற்கான தொடக்கத் தேதி கையகப்படுத்தல் தேதியாக இருந்தால், கையகப்படுத்துபவரின் முன்மொழியப்பட்ட விற்பனை (இது MPS தேவைக்கு இணங்குவதற்கு அவசியமானது) PIT விதிமுறைகளின்படி மற்றும் குறிப்பாக வர்த்தகத்திற்கு எதிரானதா கட்டுப்பாடுகள்?

பதில் பிஐடி ஒழுங்குமுறைகளின் ஒழுங்குமுறை 4(1) சட்டப்பூர்வ அல்லது ஒழுங்குமுறைக் கடமைக்கு இணங்க, UPSI வைத்திருக்கும் போது, ​​பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனத்தின் பங்கை இன்சைடர் செய்ய அனுமதிக்கிறது. ஜிஎல்எஸ் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டபோது (அதாவது ஆகஸ்ட் 6, 2021) MPSஐ அடைவதற்கான பங்குகளைக் குறைக்க வேண்டிய கடமை எழுந்ததாக SEBI கூறியது. பங்கு கொள்முதல் ஒப்பந்தம் உள்ளிடப்பட்டாலும், MPS விதிமுறைகளை பூர்த்தி செய்ய பங்குகளை குறைக்கும் கடப்பாட்டின் கீழ் GLS இருந்தது. MPSக்கான பொறுப்பு நிர்மா லிமிடெட் பங்குகளை வாங்குவதால் எழவில்லை. PIT ஒழுங்குமுறைகளின் 4(1) ஒழுங்குமுறையின் விதிமுறை அத்தகைய சூழ்நிலையை உள்ளடக்கியதாகத் தெரியவில்லை. எனவே MPS விதிமுறைகளை அடைவதற்கான ஆஃபர் ஃபார் சேல் மூலம் பங்குகளை விற்பது வர்த்தக விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

PIT விதிமுறைகள் மற்றும் PIT ஒழுங்குமுறை பற்றிய விரிவான FAQகள், விற்பனைக்கான சலுகையின் மூலம் பத்திரங்களை அப்புறப்படுத்துவதற்கு எதிரான வர்த்தகக் கட்டுப்பாடுகளிலிருந்து விலக்கு அளிக்காது. FAQ எண். 39 பெறுபவருக்குப் பொருந்தாது.

இந்தக் கட்டுரையை R&D துறையின் மூத்த மேலாளர் வல்லப் ஜோஷி எழுதியுள்ளார் – MMJC

https://www.sebi.gov.in/enforcement/informal-guidance/nov-2024/in-the-matter-of-glenmark-life-sciences-limited-under-sebi-prohibition-of-insider-trading- விதிமுறைகள்-2015_88292.html

https://www.sebi.gov.in/enforcement/clarifications-on-insider-trading/mar-2023/comprehensive-faqs-on-sebi-pit-regulations-2015_69639.html

கே.3 திரும்ப வாங்கும் சலுகைகள், திறந்த சலுகைகள், உரிமைச் சிக்கல்கள், எஃப்பிஓக்கள், OFS, பங்குப் பிரிப்பு, போனஸ், வெளியேறும் சலுகைகள், இணைத்தல்/கூட்டல், பிரித்தல் போன்றவற்றின் போது பத்திரங்களில் கான்ட்ரா வர்த்தகத்தை செயல்படுத்துவதற்கான கட்டுப்பாடு பொருந்துமா பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின்?

பதில்: உரிமைகள் வெளியீடு, ஃபாலோ-ஆன் பொதுச் சலுகை (FPO), விற்பனைக்கான சலுகை (OFS), போனஸ் வெளியீடு, பங்குப் பிரிப்பு, இணைத்தல்/சேர்த்தல், பிரித்தல் போன்றவற்றின் மூலம் எந்தவொரு பத்திரங்களையும் கையகப்படுத்துதல், வழங்கப்பட்டுள்ள ‘முரண்பாடான வர்த்தகத்தின்’ கட்டுப்பாட்டை ஈர்க்காது. அகற்றுவதற்கான ஆரம்ப பரிவர்த்தனை PIT ஒழுங்குமுறையின்படி முடிக்கப்பட்டது. இதேபோல், பிஐடி விதிமுறைகளின்படி கையகப்படுத்துதலின் ஆரம்ப பரிவர்த்தனை முடிக்கப்பட்டிருந்தால், பத்திரங்களை வாங்குதல், திறந்த சலுகை, வெளியேறும் சலுகை, இணைத்தல்/சேர்த்தல் போன்றவற்றின் மூலம் எந்தவொரு பத்திரங்களையும் அகற்றுவது, ‘முரண் வர்த்தகத்தின்’ கட்டுப்பாட்டை ஈர்க்காது.