செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (செபி) ஒரு சுற்றறிக்கையை வெளியிட்டது, பரஸ்பர நிதிகள் கடன் இயல்புநிலை மாற்றங்களில் (சிடிஎஸ்) பங்கேற்க அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையை அனுமதிக்கிறது. முன்னதாக, பரஸ்பர நிதிகள் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களில் கடன் அபாயங்களுக்கு எதிராக மட்டுமே CDS ஐப் பயன்படுத்த முடியும், ஆனால் புதுப்பிக்கப்பட்ட விதிமுறைகள் இப்போது கூடுதல் முதலீட்டு விருப்பமாக CDS ஐ வாங்கவும் விற்கவும் அனுமதிக்கின்றன. இந்த மாற்றம் கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. சுற்றறிக்கை வெளிப்பாடு வரம்புகள், முதலீட்டு தர மதிப்பீடுகளுக்கான தேவைகள் மற்றும் இடர் மேலாண்மை நெறிமுறைகள் உட்பட பல்வேறு நிபந்தனைகளை கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. குறிப்பாக, பரஸ்பர நிதி திட்டங்கள் தங்கள் கடன் பத்திரங்களை பாதுகாக்க CDS ஐ வாங்கலாம், ஆனால் CDS வெளிப்பாடு தொடர்புடைய கடன் பாதுகாப்பு வெளிப்பாட்டிற்கு மேல் இல்லை என்பதை உறுதிப்படுத்த வேண்டும். கூடுதலாக, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் சிடிஎஸ்ஸை ரொக்கம் அல்லது அரசாங்கப் பத்திரங்களின் ஆதரவுடன் மட்டுமே விற்க முடியும். புதிய விதிகள், முறையான இடர் மேலாண்மை மற்றும் ஏற்கனவே உள்ள விதிமுறைகளுக்கு இணங்குவதை உறுதி செய்யும் போது, ​​CDS சந்தையின் வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இந்த மாற்றங்கள் உடனடியாக நடைமுறைக்கு வரும் மற்றும் பத்திர சந்தையில் முதலீட்டாளர்களின் நலன்களை ஒழுங்குபடுத்துவதற்கும் பாதுகாப்பதற்கும் நடந்துகொண்டிருக்கும் முயற்சிகளுடன் ஒத்துப்போகின்றன.

பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம்

சுற்றறிக்கை எண். SEBI/HO/IMD/PoD2/P/CIR/2024/125 தேதி: செப்டம்பர் 20, 2024

அனைத்து மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்/
அனைத்து சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (AMCs)/
அனைத்து அறங்காவலர் நிறுவனங்கள்/ மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் அறங்காவலர் குழு/
அசோசியேஷன் ஆஃப் மியூச்சுவல் ஃபண்ட்ஸ் இன் இந்தியா (AMFI)

ஐயா / மேடம்,

பொருள்: கிரெடிட் டிஃபால்ட் ஸ்வாப்களில் (சிடிஎஸ்) மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் பங்கேற்பதில் நெகிழ்வுத்தன்மை

1. தற்போதுள்ள ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பின் கீழ், இந்தியாவில் உள்ள மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் CDS பரிவர்த்தனைகளில் பயனர்களாக மட்டுமே பங்கேற்க அனுமதிக்கப்படுகின்றன, அதாவது, அவர்கள் வைத்திருக்கும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் கடன் அபாயத்தைத் தடுக்க மட்டுமே கடன் பாதுகாப்பை வாங்க முடியும். மேலும், இதுபோன்ற பரிவர்த்தனைகளை தற்போது மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளால் ஒரு வருடத்திற்கும் மேலான காலவரையறை கொண்ட நிலையான முதிர்வுத் திட்டங்களின் (FMP) போர்ட்ஃபோலியோக்களில் மட்டுமே மேற்கொள்ள முடியும்.

2. பிப்ரவரி 10, 2022 அன்று இந்திய ரிசர்வ் வங்கி CDSக்கான திருத்தப்பட்ட ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பை வெளியிட்டுள்ளது. “மாஸ்டர் டைரக்ஷன் – ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (கிரெடிட் டெரிவேடிவ்ஸ்) திசைகள், 2022” பரஸ்பர நிதிகள் உட்பட அனைத்து முக்கிய வங்கி அல்லாத நெறிமுறைப்படுத்தப்பட்ட நிறுவனங்களின் பாதுகாப்பை விற்பது உட்பட பாதுகாப்பு விற்பனையாளர்களின் தளத்தை விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் CDS சந்தையின் வளர்ச்சிக்குத் தேவையான உத்வேகத்தை வழங்குவதற்காக.

3. மேற்கூறியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு, இந்த சிக்கலைப் பற்றி விவாதிக்க அமைக்கப்பட்ட பணிக்குழுவின் பரிந்துரைகள், மியூச்சுவல் ஃபண்ட்களுக்கான ஆலோசனைக் குழுவின் பரிந்துரைகள் (MFAC), AMFI இன் உள்ளீடுகள் மற்றும் இந்த பிரச்சினை குறித்த ஆலோசனைத் தாளில் பெறப்பட்ட கருத்துகள் , போதுமான இடர் மேலாண்மையுடன் CDS வாங்கவும் விற்கவும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கு அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையை அனுமதிக்க முடிவு செய்யப்பட்டுள்ளது. CDS இல் பங்கேற்பதற்கான இத்தகைய நெகிழ்வுத்தன்மை மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான கூடுதல் முதலீட்டுத் தயாரிப்பாகவும், கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கவும் உதவும்.

4. அதன்படி, ஜூன் 27, 2024 தேதியிட்ட மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான முதன்மைச் சுற்றறிக்கையின் 12.28 பிரிவு கீழ்க்கண்டவாறு மாற்றியமைக்கப்பட்டுள்ளது:

12.28. கிரெடிட் டிஃபால்ட் ஸ்வாப்களில் (சிடிஎஸ்) மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் பங்கேற்பு

சிடிஎஸ் வாங்குபவராக மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்கள்

12.28.1. பல்வேறு திட்டங்களில் தாங்கள் வைத்திருக்கும் கடன் பத்திரங்களில் தங்கள் கடன் அபாயத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் நோக்கத்திற்காக மட்டுமே திட்டங்கள் CDS ஐ வாங்கலாம். CDS இன் வெளிப்பாடு அந்தந்த கடன் பாதுகாப்பு வெளிப்பாட்டைத் தாண்டக்கூடாது, மேலும் அத்தகைய வெளிப்பாடு திட்டத்தின் மொத்த வெளிப்பாட்டுடன் சேர்க்கப்படக்கூடாது.

12.28.2. பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் பாதுகாப்பு விற்கப்பட்டால், மேலே உள்ள பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் பாதுகாப்பை விற்ற பதினைந்து வேலை நாட்களுக்குள் அந்தந்த CDS நிலை மூடப்பட்டிருப்பதை திட்டங்கள் உறுதி செய்யும்.

12.28.3. MF திட்டங்களின் ரிஸ்க்-ஓ-மீட்டர் மற்றும் பொட்டன்ஷியல் ரிஸ்க் கிளாஸ் (பிஆர்சி) மேட்ரிக்ஸ் உள்ளிட்ட பல்வேறு நோக்கங்களுக்காக ஒற்றை வழங்குபவர், குழு, துறை வரம்புகள் மற்றும் கடன் அபாயத்தை நிர்ணயிப்பதற்கான எந்தவொரு பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் பாதுகாப்பையும் வெளிப்படுத்துவது, வழங்குபவருக்கு வெளிப்பட்டதாகக் கருதப்படும். கடன் பாதுகாப்பு (குறிப்பு நிறுவனம்) அல்லது CDS விற்பனையாளர், எது அதிக கடன் மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது (CDS விற்பனையாளரின் கருவிகளின் மிகக் குறைந்த நீண்ட கால மதிப்பீடு ஒப்பிட்டுப் பார்க்கப்படும்).

வெளிப்பாடு என்பது CDS இன் குறிப்பு நிறுவனம் அல்லது விற்பனையாளருக்கான ஒட்டுமொத்த ஒற்றை வழங்குபவர் வரம்புகளின் ஒரு பகுதியாகும், எது பொருந்தும்.

குறிப்பு நிறுவனம் மற்றும் சிடிஎஸ் விற்பனையாளருக்கு ஒரே மதிப்பீடு இருந்தால், வெளிப்பாடு சிடிஎஸ் விற்பனையாளருக்கு அல்ல, குறிப்பு நிறுவனத்தில் பரிசீலிக்கப்படும்.

12.28.4. MF திட்டங்கள், முதலீட்டு தரம் மற்றும் அதற்கு மேல் குறைந்த நீண்ட கால மதிப்பீட்டைக் கொண்ட கருவிகளைக் கொண்ட விற்பனையாளர்களிடமிருந்து மட்டுமே CDS ஐ வாங்கும்.

12.28.5. திட்டங்கள் முதலீட்டு தரத்திற்கான CDS ஐ வாங்கலாம் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள முதலீட்டு தரத்திற்குக் கீழே உள்ள கடன் பத்திரங்கள் ஏதேனும் இருந்தால்.

சிடிஎஸ் விற்பனையாளராக மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்கள்

12.28.6. MF திட்டங்கள், செயற்கை கடன் பத்திரங்களில் முதலீட்டின் ஒரு பகுதியாக மட்டுமே CDS ஐ விற்கலாம், அதாவது, CDS-ஐ Cash/G-Sec/T-பில்கள் உள்ளடக்கிய ஒரு குறிப்புக் கடமையில் விற்கலாம். இரவு மற்றும் திரவ திட்டங்கள் CDS ஒப்பந்தங்களை விற்காது.

12.28.7. கவர் தொடர்பாக பின்வருபவை உறுதி செய்யப்பட வேண்டும்:

12.28.7.1. ரொக்கம், ஜி-செக் மற்றும் டி-பில்கள் கவராக செயல்படலாம். அந்தந்த கடன் பாதுகாப்பு (குறிப்புக் கடமை) முதிர்ச்சியடைந்த 6 மாதங்களுக்குள் முதிர்ச்சியுடன் கூடிய அரசாங்கப் பத்திரங்கள் காப்பீடாகச் செயல்படும் மற்றும் அந்தந்த CDS இல் மார்ஜின் தேவைகளைப் பராமரிக்க அத்தகைய பாதுகாப்பு பயன்படுத்தப்படலாம்.

12.28.7.2. கீழ்க்கண்டவாறு கணக்கிடப்படும் காப்பீட்டின் மதிப்பை விட கற்பனையான தொகை அதிகமாக இல்லை என்பதை உறுதிப்படுத்த தேவையான அளவு கவர் போதுமானதாக இருக்கும்:

• • CDS விற்பனை ஒப்பந்தத்தில் குறிப்பிட்ட தொகை
    (+)
  • பஃபர், அரசாங்கப் பத்திரங்களின் மீதான விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மறைப்பாக வைக்கப்பட்டுள்ளது: அரசாங்கப் பத்திரங்களின் மீதான வட்டி விகித அபாயத்தை நிவர்த்தி செய்ய இடையகம் கணக்கிடப்படும். க்ளியரிங் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா லிமிடெட்டில் ரெப்போ பரிவர்த்தனைகள் நடந்தால், இந்த G-sec கருவிக்கு பொருந்தக்கூடிய தினசரி ஹேர்கட் மூன்று மடங்குக்கு சமமானதாக இந்த இடையக இருக்க வேண்டும்.

12.28.7.3. பாதுகாக்கப்பட்ட அட்டையின் மதிப்பு தினசரி அடிப்படையில் மதிப்பாய்வு செய்யப்படும்.

12.28.7.4. அட்டை CDS விற்பனை நிலைக்கு ஒதுக்கப்படும் மற்றும் அந்தந்த CDS இல் விளிம்புத் தேவைகளைப் பராமரிக்கப் பயன்படுத்தலாம். எவ்வாறாயினும், மேற்கூறிய கருவிகளில் முதலீடு பணப்புழக்க விகிதம் – ஆபத்தில் மீட்பு (LR-RaR) மற்றும் பணப்புழக்க விகிதம் – ஆபத்தில் நிபந்தனை மீட்பு (LR-CRaR) தகுதியான கருவிகளின் ஒரு பகுதியாக கருதப்படாது, மேலும் அவற்றை விற்கவோ பயன்படுத்தவோ கூடாது. CDS விற்பனை நிலை திறந்திருக்கும் வரை மற்ற நோக்கம்.

12.28.8. செயற்கை கடன் பாதுகாப்பின் வெளிப்பாடு (குறிப்பிட்ட தொகை) அந்தந்த ஒற்றை வழங்குநர், குழு வழங்குபவர் மற்றும் துறை வரம்புகளில் கருதப்படும். வழங்குபவர், குழு மற்றும் வழங்குபவரின் துறைக்கு இத்தகைய வெளிப்பாடு என்பது கற்பனைத் தொகைக்கு சமமாக இருக்கும்.

12.28.9. செயற்கைக் கடன் பாதுகாப்பில் முதலீடு செய்யும் திட்டத்தின் மொத்த வெளிப்பாட்டைக் கணக்கிடும் நோக்கத்திற்காக, அத்தகைய முதலீட்டின் வெளிப்பாடு பின்வருமாறு கணக்கிடப்படும்:

• • குறிப்பிட்ட தொகை
    (+)
  • இடையகம் (அதாவது, குறிப்பிட்ட தொகைக்கு மேல் மற்றும் அதற்கு மேல் வைக்கப்படும் கவர்)

12.28.10. திட்டங்கள் CDS மதிப்பிலான முதலீட்டு தரம் மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட பத்திரங்களுக்கு எதிராக மட்டுமே விற்கப்படும்.

12.28.11. செயற்கைக் கடன் பாதுகாப்பின் கிரெடிட் ரிஸ்க் ரேட்டிங் குறிப்புக் கடமையைப் போலவே இருக்கும். ரிஸ்க்-ஓ-மீட்டரின் நோக்கத்திற்காக, செயற்கைக் கடன் பாதுகாப்பின் பணப்புழக்க அபாய மதிப்பு இருக்க வேண்டும்

• • குறிப்பு கடமையின் பணப்புழக்க அபாய மதிப்பு + 2

12.28.12. சாத்தியமான இடர் வகுப்பு (PRC) மேட்ரிக்ஸுக்கு, கடன் இடர் மதிப்பு குறிப்புக் கடமையைப் போலவே இருக்கும்.

12.28.13. கடன் குறியீட்டு நிதிகள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகள்: இத்தகைய திட்டங்கள் செயற்கைக் கடன் பத்திரங்கள் மூலமாகவும் வெளிப்படக்கூடும், மேலும் முதன்மைச் சுற்றறிக்கையின் பிரிவு 3.5.3 இன் கீழ் தேவைப்படும் பிரதிகளாகக் கருதப்படலாம்.

பிற நிபந்தனைகள்

12.28.14. இது தொடர்பாக ரிசர்வ் வங்கி அவ்வப்போது வெளியிடும் வழிகாட்டுதல்களுக்கு இணங்க திட்டங்கள் அமையும்.

12.28.15. நிலையான வருமானப் பணச் சந்தை மற்றும் டெரிவேடிவ்ஸ் அசோசியேஷன் ஆஃப் இந்தியா (FIMMDA) பரிந்துரைக்கும் நிலையான ஒப்பந்தங்கள் மூலம் மட்டுமே திட்டங்கள் CDS இல் பங்கேற்க வேண்டும்.

12.28.16. அனைத்து CDS ஒப்பந்தங்களும் மத்திய எதிர் கட்சி மூலம் பரிவர்த்தனை செய்யப்படும், ஏதேனும் இருந்தால் அல்லது மேற்கோள் (RFQ) தளத்திற்கான கோரிக்கை.

12.28.17. MFகள் CDS ஒப்பந்தங்களின் ஒரு பகுதியாக இருவழி கடன் ஆதரவு இணைப்பு (CSA) ஐ உறுதி செய்யும்.

12.28.18. பின்வரும் வெளிப்பாடுகள் திட்டங்களால் அவற்றின் காலமுறை திட்ட போர்ட்ஃபோலியோ வெளிப்பாடுகளில் செய்யப்படும்:

12.28.18.1. சிடிஎஸ் விற்பனையாளரின் கிரெடிட் மதிப்பீடு (மிகக் குறைந்த நீண்ட காலம்) சிடிஎஸ் திட்டங்களால் வாங்கப்படுகிறது

12.28.18.2. ஸ்பான்சரின் அசோசியேட் அல்லது குழு நிறுவனங்களுடனான CDS பரிவர்த்தனைகள்

12.28.19. சிடிஎஸ் ஒப்பந்தம் பொருந்தக்கூடிய இடங்களில், திட்டங்களின் முடிவடையும் தேதியில் அல்லது அதற்கு முன் முதிர்ச்சியடையும்.

12.28.20. CDS மூலம் வெளிப்படும் (சிடிஎஸ் வாங்கப்பட்ட மற்றும் விற்கப்பட்ட இரண்டின் குறிப்பிடத்தக்க அளவு) திட்டத்தின் AUM இன் 10% ஐ விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது மற்றும் திட்டத் தகவல் ஆவணங்களில் பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ள டெரிவேடிவ்கள் வெளிப்பாட்டின் ஒட்டுமொத்த வரம்பிற்குள் இருக்க வேண்டும்.

12.28.21. மதிப்பீடு மற்றும் கணக்கியல்: AMFI, SEBI உடன் கலந்தாலோசித்து, நீர்வீழ்ச்சி அணுகுமுறையின் அடிப்படையில் MF திட்டங்களால் CDS இன் மதிப்பீடு மற்றும் கணக்கியலுக்கான வழிகாட்டுதல்களை வெளியிடும், அது பின்வருமாறு இருக்கலாம்:

• • நிலை I: உண்மையான வர்த்தக நிலைகள்
  • நிலை II: கார்ப்பரேட் பத்திரக் கடன் பரவுகிறது

5. இந்தச் சுற்றறிக்கையின் விதிகளின் அடிப்படையில் திட்டத் தகவல் ஆவணங்களில் தொடர்புடைய மாற்றங்கள், 1996 செபி (மியூச்சுவல் ஃபண்ட்) விதிமுறைகள் 18(15A) விதிமுறைகளின்படி திட்டத்தின் “அடிப்படை பண்பு மாற்றமாக” கருதப்படாது.

6. இந்த சுற்றறிக்கையின் விதிகள் உடனடியாக அமலுக்கு வரும்.

7. செபி (மியூச்சுவல் ஃபண்ட்ஸ்) ஒழுங்குமுறைகளின் ஒழுங்குமுறை 43 (1) மற்றும் ஒழுங்குமுறை 77 ஆகியவற்றின் விதிமுறைகளுடன் படிக்கப்பட்ட, 1992 ஆம் ஆண்டு இந்தியப் பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியச் சட்டம், பிரிவு 11 (1) இன் கீழ் வழங்கப்பட்ட அதிகாரங்களைப் பயன்படுத்தி இந்த சுற்றறிக்கை வெளியிடப்பட்டது, 1996, பத்திரங்களில் முதலீட்டாளர்களின் நலன்களைப் பாதுகாப்பதற்கும், பத்திரச் சந்தையின் வளர்ச்சியை மேம்படுத்துவதற்கும், ஒழுங்குபடுத்துவதற்கும்.

8. இந்த சுற்றறிக்கை sebi.gov.in இல் “சட்ட > சுற்றறிக்கைகள்” என்ற இணைப்பின் கீழ் கிடைக்கும்.

உங்கள் உண்மையுள்ள,

லட்சயா சாவ்லா
துணை பொது மேலாளர்
தொலைபேசி எண்: 022-26449369
மின்னஞ்சல்: [email protected]